去年12月通過科創板回歸A股市場的創新藥巨頭百濟神州(688235)或將面臨2021年繼續虧損百億元的局面。根據百濟神州近日發布的業績快報，去年公司實現營業總收入75.9億元，同比增長257.9%，凈利潤虧損97.5億元，較之2020年的113.8億元虧損有所收窄。但百濟神州截至目前仍是去年醫藥行業虧損最大的企業。

虧損總額同比有所下降

百濟神州披露的經營情況顯示，2021年，公司產品收入為40.9億元，上年同期為21.2億元，產品收入的增長主要得益于自主研發產品和授權產品的銷售增長。

合作收入為34.99億元，主要來自于對與諾華制藥分別于2021年第一季度就PD-1抗體藥物百澤安^ 獲得的6.5億美元合作預付款和2021年第四季度就TIGIT抑制劑 ociperlimab的3億美元合作預付款進行的部分收入確認。

分產品來看，2021年，BTK抑制劑百悅澤 (澤布替尼膠囊)全球銷售額總計14.06億元，上年同期全球銷售額總計2.86億元。

另一款藥物百澤安 (替雷利珠單抗注射液)2021年在中國的銷售額總計16.47億元，上年同期中國市場銷售額總計11.18億元。百濟神州表示，醫保報銷范圍擴大帶來的新增患者需求、進一步擴大的銷售團隊以及藥品進院數量增加，持續推動了百澤安 市場滲透率和市場份額的擴大。

百濟神州還強調了自身商業化的能力，例如，2021年新上市自主研發產品百匯澤 (帕米帕利膠囊)，該產品已獲納入國家醫保目錄(2021年)；2021年新上市倍利妥 (注射用貝林妥歐單抗)等4款授權產品。目前，公司在中國商業化共11款產品，其中8款為授權產品。

此外，百濟神州還在去年持續推進自主研發藥物的全球化進展，提高藥物可及性；同時，通過加強自主研發能力和合作，加速推進多元、創新的藥物管線開發。百濟神州表示，受上述產品收入和合作收入增長的影響，公司2021年度虧損總額較上年同期有所下降。

股價較發行價跌近四成

不過，盡管虧損總額有所下降，但由于研發投入過高，百濟神州近5年來一直處于虧損狀態，市場對于其盈利能力也存在較大質疑。

2016年，百濟神州在美股上市，隨后又于2018年在港股上市，啟動科創板上市以來，公司更是備受市場關注。然而，百濟神州回A前后也經歷了市場的用腳投票。

一方面，百濟神州去年12月初的發行結果顯示，網上投資者放棄認購數量為103.25萬股，網上投資者放棄認購金額約為1.99億元，棄購率為0.78%；另一方面，公司12月15日上市首日就迎來開盤破發，集合競價低開8.12%，當日收盤跌16.42%。

值得一提的是，百濟神州A股發行引入了“綠鞋”機制，但是，截至2月28日收盤，公司收報121.55元，相比192.60元的發行價累計跌幅達到36.88%，公司當前A股總市值為1620億元。

百濟神州預計IPO募集資金總額205.78億元，最終實際募集資金254.84億元。根據公司計劃，募集資金均用于藥物臨床試驗研發項目、研發中心建設項目及生產基地研發及產業化項目等研發類支出。正如業績快報顯示的一樣，在高研發投入之下，公司仍未能實現盈利。

在2月25日晚的公告中，百濟神州也提到，由于生物醫藥行業具有研發周期長、投入大、風險高的特點，公司的藥物產品需完成藥物早期發現、臨床前研究、臨床開發、監管審查、生產、商業化推廣等多個環節，容易受到一些不確定性因素的影響。

關鍵詞： 盈利能力

責任編輯：Rex_01