蓮花健康收購自嗨鍋的消息發布后，公司股價連跌兩天，說明市場心存疑慮。目前正值蓮花健康業績穩定恢復期，高溢價收購跨行業資產則是一步險棋，賭對了皆大歡喜，賭輸了則元氣大傷。

蓮花健康的目的很明確，就是要通過收購自嗨鍋來打造新的利潤增長點。但本次交易中的幾個風險點，有可能讓收購預期大打折扣。

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按照披露的投資意向協議書，蓮花健康擬控股擁有自嗨鍋品牌標的公司意圖明顯，但本次交易的高溢價，會給蓮花健康帶來一定的風險。目前為止，蓮花健康的財務數據一直比較健康，特別是商譽為零。但如果后期實現對標的公司的溢價控股，則可能讓蓮花健康背負上大額商譽，這對蓮花健康而言就是潛在的風險。

一旦控股收購完成，決定商譽是否爆雷的關鍵就取決于自嗨鍋的經營情況，因為自嗨鍋品牌產品銷量直接影響著標的公司的經營好壞。根據披露的數據，標的公司從事方便餐食研發、生產和銷售，2022年度營業收入81970萬元，凈利潤1993.85萬元。目前尚未披露標的公司自2018年5月成立以來的財務數據，但這些數據會很關鍵。

過去疫情三年，對速食產業構成一定程度的利好，相關企業出現業績爆發式增長的情況，自嗨鍋是否也屬于此類？如果是，那么自嗨鍋的未來經營業績就要打上一個大大的問號。并非速食行業沒有發展空間，只是疫情過去之后，業績還能否如過去那樣快速增長確實很難說。

另外，如果目前的經營情況是自嗨鍋的歷史最佳，那么蓮花健康的買賣未必劃算。就好比新股發行，都希望在業績最好的時候上市賣個好價錢，但有人歡喜有人愁，苦的是接盤者。

蓮花健康準備現金收購標的公司部分股權，資金來源為自有或者自籌資金，無論哪種方式，都會對蓮花健康的財務指標產生一定的負面影響。如果涉及到有息借款，將直接增加蓮花健康的財務負擔。

縱觀蓮花健康近幾年的業績表現，實際上目前正處在業績恢復的關鍵期，應該以求穩為主，此時選擇大手筆溢價收購外行資產，算不上一個特別好的時間點。

如果蓮花健康確實看好自嗨鍋的發展，不妨先少量資金參股布局，讓自嗨鍋的業績也再“飛一會”，看看疫情過后公司的經營情況是否還能保持高速增長，等一切更為確定之后再行決定，更為穩妥。

但蓮花健康似乎很急切，并不想等那么久。至于原因，除了迫不及待地打造新的利潤增長點以外，有沒有為定增大股東謀福利的考慮呢？畢竟公司近幾年股價遲遲不見起色，包括控股股東在內的此前參與定增的諸多大佬們，雖然持股都已解禁，但并未減持，原因可能是收益率并不理想。而蓮花健康此時急匆匆地想要制造一個爆款收購，是否在為股價“保駕護航”？

整體來看，蓮花健康目前選擇的這步險棋，面臨的風險可能比機會要大得多。

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責任編輯：Rex_30