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中國人民銀行今天（20日）在一季度金融統計數據新聞發布會上，針對我國宏觀杠桿率的情況，中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘專門進行了解讀。

阮健弘表示，宏觀杠桿率是總債務跟國內生產總值的比值，人民銀行觀察到，疫情以來，經濟增長的變化對宏觀杠桿率的影響更大。隨著經濟增長波動的加大，宏觀杠桿率也相應出現了快升和快降的現象。比如，2020年上半年疫情沖擊導致我國的GDP出現負增長，當時是負的1.7%。受此影響，宏觀杠桿率也出現了階段性的快速上升。再比如，2021年我國經濟恢復較快，上半年GDP的增速高達13%，宏觀杠桿率也相應回落。 2022年，我國宏觀杠桿率是281.6%，比上年高了9.6個百分點。宏觀杠桿率的上升，既客觀地反映了外部沖擊對經濟增長的擾動，也體現了逆周期政策助力穩定宏觀經濟大盤。2022年，受國內外超預期因素的影響，我國經濟下行壓力較大，全年名義GDP的增長是5.3%，比2020—2021兩年的平均增速低2.6個百分點。為穩住宏觀經濟大盤，逆周期調控政策加大實施力度，這些政策對債務的增長影響會體現在當期，對經濟增長的影響會相對滯后一些，這就導致了經濟增長與債務增長出現了短期不匹配的情況。

阮健弘表示，初步測算，今年一季度宏觀杠桿率是289.6%，比上年末高8個百分點。當前宏觀杠桿率的回升，有一定的季節性原因。從歷史數據來看，宏觀杠桿率的變化有非常明顯的季節性特征，就是往往在一季度比上一年回升較多，增速是全年各季的首位，這一季節特征與信貸投放和經濟增長的季節特征是密切相關的。近年來，在非金融部門的新增債務中，新增貸款占比基本上都保持在70%以上，因此貸款的投放節奏對宏觀杠桿率的變化影響是比較明顯的。一季度是信貸投放的高峰，前面我也提到2021—2022年一季度的新增貸款占全年貸款的比重是40%左右，同期受春節因素的影響，一季度GDP的規模往往居全年各季度的低位。也就是說，信貸投放的季度高位和GDP增長的季度低位這兩個季節性的特征相互疊加，導致一季度的宏觀杠桿率會出現上升比較多的情況。另外，今年一季度，經濟仍處于恢復的過程當中，金融體系加大對實體經濟的支持力度，政府債券發行前置等因素也強化了宏觀杠桿率的季節特征。阮健弘表示，目前我國經濟恢復發展勢頭良好，這將有助于全年宏觀杠桿率保持基本穩定。

（總臺央視記者 董彬）

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